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政策难收紧 大势不会变10月底以来，央行明显捂紧了自己的“钱袋子”。截至12月10日，央行已连续32个工作日未开展公开市场逆回购操作，不断改写持续停做的时长纪录。在流动性供给严重依赖央行投放的当下，这很难不引起注意。然而，一番讨论之后，各方几乎众口一词地表示，央行逆回购停摆不应被过度解读，也不必担忧货币政策收紧。

另外，对于金融机构发行小微企业金融债券，黄志龙认为，这主要还是为小微企业融资筹集资金。同时国务院豁免了发行人（金融机构）连续盈利要求，将鼓励和支持更多的金融机构参与小微企业金融服务，特别是对成立时间较短的民营银行，目前大多数银行还处于经营初期的亏损状况，因此这一政策优惠将有利于民营银行通过发行小微企业金融债券，积极参与到小微金融服务中来。

最后，西水股份还应分析保险业务综合成本率大幅上升、承保利润为负的主要原因。这一条针对的是天安财险2018年的经营情况。问询函指出，2018年天安财险取得已赚保费148.5亿元，同比增长5.43%，增速较上年减少11.78个百分点；综合成本率107.48%，较上年增加6.86个百分点；占保费收入95.6%的险种承保利润均为负。

当前经济形势下，货币政策很难收紧。11月制造业PMI指数已跌至50的“荣枯分水岭”上，景气度继续回落。11月进出口同比增速均出现较大幅下滑，“抢出口”开始退潮，外部环境变化对外贸的负面影响有所显现。11月CPI同比涨幅低于预期，也从侧面印证实体需求乏力。考虑到外贸不确定性较大、房地产趋弱恐拖累投资、消费受制于收入增长放缓，经济运行变数增多、下行风险有所加大。货币政策有必要向“稳增长”倾斜，基本封堵了收紧的空间。

创业板成热土中国证券报记者梳理发现，从板块来看，创业板上市公司发布拟控制权转让公告最多。公司控股股东股权高比例质押或经营压力增加成为这些公司拟转让控股权的主因。以佐力药业为例，2018年，佐力药业实现归属于上市公司股东的净利润2075.18万元，比上年减少54.03%，且连续四年下降。佐力药业还存在实控人股权高比例质押问题。截至2019年1月7日，佐力药业实控人俞有强持有公司28.46%股权，质押股份累计达1.43亿股，占其持有公司股份总数的82.1%。

P2P平台的贷款增速也持续放缓。3月末，贷款余额增至1.3万亿元，高于一年前的0.9万亿元。同比增速从2017年的50%回落至40%。运营平台的数量持续降至1883家，较上一年下降18%。3月末，商业银行对非银行金融机构的净债权降至10.3万亿元，为18个月新低。穆迪称，这表明监管部门降低非银行金融机构与银行 （主要为中小银行） 之间相互关联性的举措继续取得成效。资管新规在逐步实行后也将进一步降低金融机构之间的关联性和潜在的系统性风险。